北京时间11月12日，腾讯音乐（TME）发布2025年第三季度财务报表，净利润同比增加27.7%至24.8亿元。在全体看似超预期的片面叙事下，股价却朝向相反方向暴走。截止至发稿前，腾讯音乐股价暴降12.46%，跌幅惊人。究其原因，腾讯音乐此番不被长时间资金商场看好，除本身瑕疵外，与汽水音乐快速兴起所带来的激烈竞赛压力有明显相关。
从汽水音乐的商业逻辑清楚明了，汽水音乐用户群多为初级受众，换言之这些用户还没构成付费习气，不追星，无激烈会员付费需求。而这类人群与腾讯音乐旗下酷狗音乐、酷我音乐的首要受众高度重合。能够说，汽水在不断扩张音乐商场根本盘的一起，不断吃掉腾讯音乐的下沉商场。月活数据也反映出了这一问题，本年9月，酷狗、酷我月活别离同比大降8.1%和8%。
汽水音乐自一出生就背靠抖音强壮的流量池，依托算法引荐和免费体会招引了一大批用户，逐步找到本身在音乐商场的切进口。据QuestMobile显现，到2025年9月，汽水音乐月活泼用户规划已达1.2亿，以90.7%的同比增速，跻身职业第四。汽水音乐的高速增加态势，将本已趋于稳定的在线音乐赛道再次拉回厮杀态势。
但在线音乐本身是一个高竞赛壁垒的老练职业，、网易云音乐经过多年开展已建立起丰厚的版权和会员付费壁垒，所以汽水音乐如不改动现在的战略，短期内无法对头部玩家形成影响，反而会扩展全体用户基数，推进商场开展。
然而对酷狗来说，却已是山穷水尽。酷狗本来依托途径分发和品牌堆集掩盖下沉商场，在三四线城市具有优势，依托免费和广告战略占有部分商场。但汽水音乐碎片化场景掩盖、免费战略和算法引荐逻辑也精准对准了这些人。渐渐的变多的初级用户已逐步习气直接越过酷狗进口，经过短视频进入汽水音乐。
长时间来看，、网易云音乐、汽水音乐或将成为干流的三大音乐渠道。和网易云音乐主打高净值的中心付费和音乐中心受众，汽水音乐运营偶然听歌及消费志愿不强的普通用户。而腾讯音乐旗下的酷狗等渠道要往何处走？又能往何处走？或许已不是它们本身能够左右的了。
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